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  本周,OPEC成员国及其同盟的部长将在阿布扎比举办会议。这或许是一个不起眼的事情。虽然存在OPEC+集团大幅减产以及美国制裁伊朗等地缘政治要素,油价依然低迷。

  OPEC+为监督其减产战略而建立的部长级联合监督委员会的会议不会改动该安排的做法,但或许会就其方针供给一些更清晰的辅导。部长们坚称,他们没有设定原油价格上涨起伏的方针,而是说他们的方针是减少过剩的库存。

  但对商场调查人士来说,很难知道这些库存到底有多大,以及什么时候减少产出才会被以为有用。

  2016年11月减产的开始方针是将库存康复到5年平均水平。但这远远不够。问题在于OPEC +企图耗费的超量库存正导致这一平均值添加(如下图所示)。

  因而,减少库存以挨近这一虚高的数字相对简略,但仍有很多不被需求的原油。当OPEC+企图进步油价时,这不是一个十分有用的成果。

  行将离任的沙特石油部长Khalid Al-Falih)供认,该安排需求一个新的方针。OPEC+部长级会议在7月的最终一次会议上得出结论,6年移动平均线不起作用,该安排一直在考虑运用2010-2014年较“正常”时期(以全球原油油库存衡量)的新基准。

  这就给生产商留下了很多过剩的原油。OPEC估量,到6月底,经合安排工业化国家的商业原油储藏总计29.55亿桶。这比2010-2014年同期的平均水平高出2.58亿桶。

  在真实办理商场过剩库存方面,运用这个数字肯定是朝着正确方向迈出的一步。更好的做法是拟定一个考虑到每年原油需求增加的方针,经过满意原油需求所代表的天数(而不是简略的数量)来衡量库存。

  衡量原油库存的数量当然不错,但跟着需求年复一年地增加(即便增加速度正在放缓),国际现在需求更大的库存来供给相同数量的远期供给。

  不过,无论是用简略的数量来衡量,仍是用未来需求的掩盖来衡量,经合安排的库存都在上升。固然,最近的增加首要来自天然气液体(美国页岩中很多生产的轻质油),它们被广泛用作石化质料。假如除掉这些要素,经合安排的原油库存加上首要燃料产品——汽油、中心馏分油(柴油、燃料油和航空燃油)和燃料油——均低于5年平均水平。

  但是,在此基础上计算出的原油库存远高于2010年至2014年的平均水平,这是OPEC+各国部长在阿布扎比接见会面时面对的真实问题。

  沙特阿拉伯无法单独解救油价。跟着需求增加放缓,非欧佩克国家的原油供给上升,产油国或许不得不一起考虑更长时刻和更大起伏的减产。

(责任编辑:DF520)

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