退票,通用汽车,周芷若

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来源:互联网与娱乐怪盗团 作者:怪盗团团长 裴培

(注:本文仅代表怪盗团团长的个人意见,不代表供职机构的观点,不构成正式的投资建议。若有问题可联系archibaldpei@icloud.com,但是无法回答「《王者荣耀》流水是多少」这样的问题。)

如果一个互联网投资者从2017年3月开始睡大觉,一直睡到2019年3月醒来,然后看一看关于腾讯的新闻和研究报告,他会惊奇地发现:过去两年好像什么都没有变,一切又回到了原点!

2017年3月,市场传闻「春节期间《王者荣耀》流水出现爆发式增长」,研究机构纷纷上调预期,也有部分投资者担忧它的持续性。

2019年3月,市场传闻「春节期间《王者荣耀》流水出现爆发式增长」,研究机构纷纷上调预期,也有部分投资者担忧它的持续性。

当久播然,今年还是有一点新东西的:大家在讨论《刺激战场》能否拿到版号从而变现,不过现在看来,还是遥遥无期。绝大部分的讨论还是集中在《王者荣妖周泰耀》身上。


我的《王者荣耀》水平很菜,最高只到过钻石级

我就坦白说吧:迄今绝大部分关于《王者荣耀》的市场传张高兴闻是毫无意义的;可能只有5%的传闻含有一些真实信息,而且也淹没在巨大的错误信息里。让我们看看,市场可以通过哪些渠道获得与《王者荣耀》流水相关的信息?

1.腾讯公开信息。很遗憾,此路不通:腾讯从来没有公布过《王者荣耀》或任何一款热门游戏在国内的流水。投资者关系、公关、高管层……谁都没有公开说过。外面的人可以喊20亿流水,也可以喊40亿流水,反正腾讯是不会证实或证伪的。

2.腾讯内部信息。据说,街上每个人都有在腾讯的「好朋友」,能向他们提供《王者荣耀》流水信息。甚至有人信誓旦旦地对我说,他曾就职于腾讯「游戏数据事业部」(该部门并不存在),能够看到所有流水。事实上,所有热门游戏流水均属于高度敏感信息,腾讯内部也只有少数人有数据权限,至于他们会不会冒着被开除的风险告诉你……你说呢?

3.App Annie等第三方。这是最不准确的信息源,却恰恰是市场最依赖的。App Annie既不能获得腾讯的内部数据,也无法监测App Store的交易数据;它对任何一款应用流水的估算,都是基于畅销榜排名得出的。遗憾的是,《王者荣耀》在绝大部分时候都是畅销榜第1,算法毫无意义。此外,App Annie无法估算国内安卓平台的流水,这是致命伤。


App Annie数据有时准确,但对《王者荣耀》不是

4.竞争对手果然日记及渠道传闻。在游戏行业,没有人不盯着《王者荣耀》,大批游戏开发商、发行商和渠道都在不停地打探它的流水走势。如果《王者荣耀》的流水真的大跌或大涨,这种事情是瞒不过整个行业的,总会有人传出来。事实上,这次的传闻也正是来自行业内——早在大年初一,关于「《王者荣耀》流水爆炸」的说法就开始在游戏行业的许多微信群流传。

5.根据用户数石蛙蝌蚪每池养多少量和活动力度估算。要搞清一个游戏的MAU/DA爱因兹贝伦相谈室U,比搞清流水要容易的多。QM、TD等第三方数据商对用户数的估算,即便不全准,也八九不离十。《王者荣耀》每个月推出的新英雄、新皮肤、新玩法都是公开的,从网络社区也可以看到玩家的反馈热度。流水=用户数*付费率*ARPU,后两者是由活动频率和力度决定的。所以,你差不多可以估计出流水的同比、环郭子凡西厢比变化趋势,但只是定性的。

本次关于「《王者荣耀》流水爆炸」的市场传闻,从定性角度看,显然是真的。首先,春节期间《王者荣耀》用户有一些回流(以前主要是被《刺激战场》吸走了)。其次,战令系统(Battle Pass)是一个新的付费深坑,这也是《堡垒之夜》发扬光大的成熟商业模式。第三,《王者荣耀》在寒假期间推出新皮肤和限定皮肤返场的力度都是历史最高水平。由此看来,《王者荣耀》在2019年2月的流水很可能创立了历史新高。至于具体有多高……我也很想知道。


《王者荣耀》新推出的战令系统无疑是成功的

问题在于,市场传闻总是在两个极端之间摇摆:2018年6月,有人信誓旦旦地说,《王者荣耀》的月流水已经降至15亿,相比历史最高点的跌幅超过60%;2019年3月,又有人信誓旦旦地说,《王者荣耀》的月流水已经升至80亿,将历史最高纪录翻了一倍。前一个说法当然是假的,后一个说法多半也是假的。其实,就算真的在一个月内有玩家充值80亿,腾讯大概也会将其中的大部分算作「递延收入」吧。

我相信常识。我在游戏行业有不少朋友,他们很少告诉我具体的流水,但是会给我大量有用的常识性信息。记得2017年底,我曾经跟一位腾讯的朋友聊过《王者荣耀》。我问他:「这个游戏能在畅销榜第一停留多久?」他简洁地回答:「只要我们不做傻事,能停留很久很久,比你们想象的都久。」

我继续问:「为什么呢?」他回答:「你看得到,我们的用户基数非常庞大,而且稳定;我们做活动很克制,不会激进变现;我们还有很多付费深坑没有开。在IP运营上,我们做的很深,包括电竞赛事、衍生品圈产业链。当然,吃鸡这种大DAU游戏会对《王者荣耀》有冲击,但是考虑到《王者荣耀》精细化运营的能力,这种冲击不会是致命的。如果流水确实有下降,或者公司需要业绩,只需要多做活动、推出付费新坑,就可以弥补了。」


信不信由你,我经常能拿到「金牌辅助」的

话虽如此,到了2018年三季度,《王者荣耀》还是面临了一些危机:《刺激战场》冲的太猛了,MAU峰值超过9000万,却又无法变现,从而在腾讯内部制造了「流量黑洞」。其他游戏厂段祖连家也苦不堪言:几千退票,通用汽车,周芷若万人在《刺激战场》里不付钱也玩的很爽,所有游戏的用户都被吸走一大块。与其说抖音等短视频App的崛起影响了手游行业,倒不如说《刺激战场》从内部吸收了手游行业的增量。

不过,就算在《刺激战场》的巅峰期,《王者荣耀》仍然掌握着一些得天独厚的优势:它是MOBA游戏,这个品类不可能被「吃鸡」完全替代;它的竞技公平性更强,赛事活动更完善;它还有许多未开发的付费坑(例如后来推出的战令系统);它可以推出新玩法(例如「吃鸡」模式和PVE模式。最重要的是,当腾讯意识到《刺激战场》取得版号遥遥无期之后,就不再主动对它导流了。公司内部的资源仍然向《王者荣耀》倾斜,它的核心玩家仍然没有离开游戏,活动的刺激效果未见显著降低。理论上讲,只要腾秦文廉讯想让它的流水爆发,它就可以爆发。

根据我的理解和猜测,《王者荣耀》历史上的流水可能从未跌破20亿;如果跌破过,那最可能寻芳习家池出现在两个时间点——2017年9月和2018年9-10月。这两个时间点都夹在z207暑假和国庆长假之间,学生刚开学,游戏团队也没推出什么新内容。在后一个时间段,《王者荣耀》还面临《刺激战场》的巨胸好涨老公大吸量作用,可能更艰难一点。但是,一旦来到长假、跨年、寒假、暑假等重要时间节点,《王者荣耀》就会立即复活,月化流水(不是月流水)回复到30亿以上。App Annie严重低估了《王者荣耀》的流水,所以很多投资者误以为早在2018年5月,它的流水就跌破15亿了。


其实我最喜欢用小乔,可惜经常抢不到

虽然我无法确定《王者荣耀》在2019年2月的具体流水,但是可以清晰地画出「《王者荣耀》流水爆炸」这个消息的市场传播途径:

2月5日(大年初一)凌晨,游戏圈开始热传《王者荣耀》流水表现极佳的消白灵和兆海息。最初的消息可能来自腾讯内部,也可能来自竞争对手或渠道的跟踪三国之常胜侯。很快,圈内人开始互相求证,基本确认是事实。

2月中旬,游戏业内人士开始认真审视《王者荣耀》的假期整体表现:从DAU、新皮肤数量和折扣力度看,游戏流水很可能有大幅度的增长,这一点王天守大家都认可。

2月下旬,关于「《王者荣耀》流水爆炸」的消息还是在资本市场流传。然而,App Annie的数据没有什么变动,腾讯自己也没有承认或证伪。在投资者的半信半疑之中,腾讯股价横盘。

3月初,越来越多的证据显示,《王者荣耀》流水确实有巨大增长。就连腾讯的竞争对手也对此表示钦羡。直到此时,App Annie的数据仍然未显示任何变动……市场终于还是接受了事实,腾讯股价连续上涨,触及2018年7月以来的最高点。


行情来自富途证券

不知不觉,腾讯股价从最低点反弹已达40%

说实傻根恶搞话,这一切都有迹象可循,不需要什么「内部消息」就能推个八九不离十。如果你玩《王者荣耀》,就会注意到它的活动力度大增、新皮肤层出不穷、战令系统吸引了不少新付费。如果你有几个游戏行业的朋友,他们很可能告诉你关于《王者荣耀》流水爆炸的传闻。如果你经常观察App Annie的数据,就会发现它对《王者荣耀》这种头部游戏的预测精度很差。如果你经常拜访一些游戏社区,例如贴吧、兴趣部落、微信游戏圈等,就会意识到玩家的付费热情确实在上升。即便你完全没有「腾讯内部朋友」,你仍然可以得出合理的结论。

问题在笨贼神狗于:那又怎么样呢?《王者荣耀》的流水真的这么重要吗?它真能对投资者产生巨大的指导作用吗?要知道,腾讯的股价在过去两年坐了几次过山车:2017年全年股价几乎都在大涨,《王者荣耀》是驱动因素之一,但是其他游回忆和妈妈的事戏、广告和支付业务增长也很快;2018年股价大跌,主要原因是《刺激战场》难以变现、广告收入增速不及预期、支付备付金上缴,以及估值过高;2018年11月以来股价再次大涨,其中也只有最后一小段与《王者荣耀》有关。

在腾讯巨大的手游业务中,《王者荣耀》的收入贡献很可能只有30-35%,在乐观预期下也只有40%;腾讯还有庞大的端游业务、广告业务、社交网络增值服务业务(不含游戏)、其他业务(主要是支付和云计算)。当然,《王者荣耀》仍然是一个重要的利润驱动因素,但是它无法单独驱动3万亿市值公司的股价。投资者应该把注意力集中在长期和中期;在短期,也应该重视经济走势、监管趋势、游戏新产品、支付新场景、小程序变现等话题,而不是揪住《王者荣耀》这一个问题不放。


最近我没玩《王者荣耀》,主要在玩《卡里古拉》

我与所有人一样,很想知道《王者荣耀》上个月、这个月乃至下个月的真实流水是多少。不仅如此,我还想知道很多运营细节,包括新进玩家、付费渗透率、ARPPU、新增次留、新增三留、新增七留、日均用户时常、全渠道下载量等。我还想知道《王者荣耀》产品和运营团队的活动计划和思路——这些信息不但对腾讯很重要,对整个游戏市场也很重要。但是,如果我无法准确地知道这些信息,或6341门门者只能得到一些间接信息,那我也不会很失望。

因为无论对腾讯,还是对整个互联网行业,还有太多太多重要的信息需要学习。有时候我们需要仰望星空,有时候需要脚踏实地;究竟何时应该做什么事情,则有赖于我们每个人的智慧。

风险提示:上文所示之作者或者嘉宾的观点,都有其特定立场,投资决策需建立在独立思考之上。富途将竭力但却不能保证以上内容之准确和可靠,亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害。

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